截止19年5月12日，休闲服务板块PE TTM为30.7x（过去10年均值44.4x），目前估值仍处较低位臵。其中酒店子版块为26.2x（过去10年均值58.0x），旅游子版块为32.0x（过去10年均值42.0x），估值均处历史底部。

1.中期复盘：免税和人服维持快增，酒店出境游景区均处于估值低位

2. 宏观对社服行业影响几何：经营数据相关性分析和美林时钟应用

3. 产业链趋势展望：探究餐饮旅游行业的慢变量与快变量

4. 海外对比研究：产品升级、渗透率提升、核心要素资源延伸为大方向

5.“空间+壁垒+确定性”三维度看社服子行业

6. 投资建议及盈利预测：继续推荐高成长+低估值底部修复两大主线

7. 风险提示