保险行业整体保费增速为14.9%，增速高于2018 年。保险行业原保费收入同比+14.9%，增速水平明显优于2018 年水平，增速的改善主要由于2018 年年初134号文实施引起的行业低基数效应。人身险中健康险增速亮眼，同时万能险产品增速较高，体现人身险产品销售的回归保障，同时兼顾开门红保费冲量；车险方面，受制于乘用车销售增长压制，整体增长承压。

一、行业回顾：行业保费增速回暖，上市险企聚焦保障型产品销售 ............................................. 3

（一）行业整体：保费增速同比改善，健康、万能险高增长 ........................................... 3

（二）上市公司：上市险企寿险保费增速低于行业，新业务价值率有所改善 ........... 4

（三）投资端：市场波动缓和，全年投资收益有望企稳向好 ........................... 5

二、趋势判断：政策护航推升险企利润水平，保障型产品新单增长压力仍在 ..................... 7

（一） 政策持续引导，减税释放净利润 ..................................................................... 7

（二）保障需求亟待释放，保障型产品新单增长短期承压 ................................................. 9

（三）财险关注盈利改善，寿险关注价值增长 .................................................................... 11

三、投资建议 ....................................................................................................... 13