8 月至今钢铁板块上涨 7.09%，沪深 300 指数上涨 2.25%，钢铁板块跑赢沪深 300 指数 4.83 个百分点。 8 月板块涨幅最大的三家为凌钢股份（49.60%）、安阳钢铁（43.20%）、韶钢松山（40.55%），跌幅最大的三家为西宁特钢（-13.60%）、河钢股份（-13.41%）、抚顺特钢（-4.85%）。我们在 5 月 11 日央行表态打消系统性风险后，开始底部推荐钢铁板块，目前基本面和股价走势符合我们判断。

板块及个股表现..............- 6 -

钢铁板块表现亮眼 ..- 6 -

个股大幅上涨..........- 6 -

钢价分析.........- 7 -

钢价呈现震荡上行走势.......- 7 -

高强度开工推动钢厂原料持续补库......- 10 -

供需分析....... - 11 -

行业供给收缩预期强烈........ - 11 -

需求：内需整体偏稳、出口持续低迷........- 13 -

内需：建筑业投资出现下滑.......- 14 -

外需：出口持续维持低位.........- 16 -

产能利用率高位运行........- 16 -

库存分析.......- 17 -

钢贸商库存 ...........- 17 -

钢厂库存...............- 17 -

铁矿石与废钢库存 - 18 -

焦炭焦煤库存........- 18 -

行业盈利.......- 19 -

钢铁行业维持暴利.......- 19 -

估值比较.......- 21 -

投资建议.......- 21 -

风险提示.......- 22 -