关键词：商业贸易行业；社交媒体；微博时代
摘 要：2014 年 Facebook 亚洲区月活、ARPU 与我们预测的微博 18 年较为接近，但增速略有下降，给予微博 18 年目标市值 110 亿美元（对应 14 年 FB 亚洲区估值的 30%）。PE 估值：预计微博 16-18 年 Non-Gaap净利润分别为 0.98 亿美元、1.64 亿美元、2.40 亿美元，按照 PE 估值法给予目标市值 120 亿美元，对应 18 年 50XPE。综合用户估值法和 PE 估值法，公司 18 年总市值区间为 110-120 亿美元，建议投资者关注。
目 录：

投资聚焦 ... 5

一、社交媒体的发展历程及微博行业的演变... 6

1.1 社交媒体经历“论坛&博客、SNS&微博、多元化社交”三个阶段 ... 6

1.2 微博行业格局的演变 .. 7

二、从社交媒体的两种关系及三种属性，理解微信与微博的差异 .. 9

三、微博盈利模式：以内容吸引用户，以广告变现流量 .. 11

3.1 丰富的内容矩阵产生强用户粘性 .. 12

3.2 个人用户与企业用户构建稳定金字塔状结构 .. 13

3.3 产品覆盖用户和企业，提升体验，流量变现 .. 13

3.3.1 用户产品 ... 13

3.3.2 企业产品 ... 14

四、新浪微博的脱颖而出和业务扩张之路 .. 20

4.1 新浪微博在四大门户竞争中胜出的原因 ... 20

4.2 新浪微博一家独大之后的三大下沉战略 ... 21

五、扶持垂直领域的内容生产提升用户粘性... 23

5.1 财经及股票领域 ... 24

5.2 电影映前、映中、映后的微博营销 .. 26

5.3 微博与电视、视频的结合 ... 28

5.4 电商领域的作用不断加强 ... 30

5.4.1 电商的微博营销 .. 30

5.4.2 社交电商 ... 30

六、估值探讨与盈利预测 .. 32

6.1 用户估值法 ... 32

6.1.1 微博活跃用户数将持续增长 ... 32

6.1.2 微博平均每活跃用户年收入将提高 .. 33

6.1.3 微博单个用户估值将不断提高 .. 35

6.2 PE 估值法 ... 37

6.3 关注A 股映射公司 ... 40