过去一个月内，A 股权益资产整体呈下行格局，同期表现优于港股、与美股持 平。本报告期内，股票市场的一致预测值边际变化较小，而估值偏低，股票资 产仍重在长期赔率优势，短期观点偏震荡。债券资产端，纯债基金久期中位数 大幅上行至3.1 年，机构持券的利率观点偏空，而债基YTM 中位数则筑底回升 至2.69%。可转债市价中位数录得122.4 元，整体价格水平适中，但所有风格的 估值均偏贵，目前相对正股的配置价值有所下降。

一、近一个月大类资产整体表现 .................................................................................................................................. 3

1、持有期收益 .............................................................................................................................................................. 3

2、收益率相关性 .......................................................................................................................................................... 3

二、大类资产指标跟踪情况 .......................................................................................................................................... 4

1、权益资产收益维度 ................................................................................................................................................... 4

2、纯债资产收益维度 ................................................................................................................................................... 5

3、转债资产收益维度 ................................................................................................................................................... 6

4、波动率维度 .............................................................................................................................................................. 7

三、策略组合表现情况 ................................................................................................................................................. 8

1、招商多资产配置组合 ............................................................................................................................................... 8

2、招商行业交易组合 ................................................................................................................................................. 10

3、招商转债平衡进攻组合 .......................................................................................................................................... 11