一季度行业走势震荡，建材板块上涨3.21%，跑赢沪深300 指数12.24pct，在全行业中排名第5。各子板块中，其他建材板块表现较好，一季度上涨3.46%，跑赢沪深300 指数12.3pct；水泥和玻璃板块分别下跌2.62%和7.09%，分别跑赢沪深300 指数6.22 和1.74pct。

3 月市场回顾： 行业走势保持韧性，相对收益明显 .... 4

一季度行业走势震荡，相对收益较好 ... 4

细分行业多数下跌，其他建材板块相对收益明显 . 4

全球疫情蔓延扩散，单月行业走势下行 ............... 5

复工有序推进，水泥最优，涨价模式逐步开启 ............. 7

水泥：价格拐点初现，库存企稳回落 ... 7

玻璃：需求有所好转，库存涨势逐步放缓 .......... 10

行业需求下行，水泥玻璃生产冲击明显 ..............11

基建房地产短期冲击明显，未来刺激政策有望提振需求 .....11

逆周期调节持续加码，对冲疫情影响 ......... 14

3 月投资组合回顾及4 月组合推荐 ............. 15

维持行业“超配”评级，建议积极做多水泥龙头 ........... 15

风险提示 .... 16

国信证券投资评级 ...... 22

分析师承诺  22

风险提示 .... 22

证券投资咨询业务的说明 ........... 22