营业收入是对银行经营业绩更为真实的反映，归母净利润增速与营收增速剪刀差显著收窄。18 年上半年25 家上市银行归母净利润同比增长6.4%，较1Q18 增速提升0.8 个百分点，符合我们对银行业绩逐步向上的基本判断。1H18 上市银行营收同比增长6.2%，较1Q18 增速提升3.5 个百分点，回到16 年同期水平。以中小银行为代表的上市银行营收显

著修复，从结构上看，净利息收入回暖是主因。中小银行在17 年深度调整资负结构后，18 年净利息收入不再是持续负增长的疲弱态势，叠加银行间持续宽松的流动性，使其向上改善的弹性更大，极大驱动营收端修复。

1.相比于利润增速，营收加速改善更值得关注 ...................... 6

2.资负结构如期优化，存贷业务仍是重点 ...... 9

3.量价推动息差走阔，大小银行现分化 ....... 11

3.1 负债压力趋缓下息差改善趋势延续 .......... 11

3.2 大小银行息差表现分化...... 14

3.3 流动性边际宽松格局利好资产端定价能力优异的银行息差表现 ....... 16

4.鼓励不良真实暴露，做实资产质量底部 .... 18

5.行业观点 .. 23