大陆金控与混业何去何从？据财新6 月26 日报道商业银行将获券商牌照传闻不断发酵（我们无法辨别信息真伪，需持续关注）。此前《金融控股公司监督管理试行办法》已征求意见，在此背景下，研究中国台湾金控模式下券商格局演变具有借鉴意义。

前言：推行混业经营或已到关键阶段 ................................................................................. 6

一、分业经营下，对外开放及准入放宽导致证券业与银行业业内竞争过度激烈 ................ 7

（一）中国台湾规范证券市场起始于1962，银行与证券分业经营，牌照准入严格 .. 7

（二）80 年代末期开始金融开放，至90 年代银行业、证券业业内竞争过度激烈 .... 7

二、2001 年起混业经营，推进“大型综合金融集团”形成；三次金改决定现存格局 .......... 11

（一）第一次金改（2001-2004）：推进金融机构合并，提升资本充足率 ............... 12

（二）第二次金改（2004）：并购为主，成效不佳 .................................................. 20

（三）第三次金改（2008）：新型态金融市场提升方案 ........................................... 21

（四）现如今岛内16 家金控公司 ............................................................................ 21

三、中国台湾证券公司经营与竞争态势：龙头集中度不断提升，金控系成为主导 .......... 22

（一）岛内证券经营机构总览 .................................................................................. 22

（二）中国台湾证券公司竞争态势：集中度提升及盈利能力分化 ........................... 25

四、混业趋势下大陆证券公司发展前景思考..................................................................... 29

（一）大陆金融混业已初步具备前期条件 ................................................................ 29

（二）混业趋势下大陆证券公司发展前景思考......................................................... 33

五、风险提示 .................................................................................................................... 33