如大多数投资者一样，龙头地产企业普遍意识到中国房地产市场本轮长周期的繁荣接近顶点。这些企业开始减少前期资金占用，扩大可销售资源，增加持有物业，培育服务能力。在短期，加速开发推动投资超预期。在中长期，不存在“集体逃顶”的可能性，但仍可能出现个别穿越周期的地产公司。

2019 年，开发企业试图“集体逃顶” ................................................................................ 1

中国房地产开发规模接近顶部，且不可能长期维持 .......................................................... 1

房企不断降低前期资金占用，矛盾心态中试图逃顶 .......................................................... 2

投资性房地产——资金的未来投向 .................................................................................... 3

抓紧培育服务能力，分拆物业管理等板块 ......................................................................... 3

企业试图逃顶长周期，短期如何影响产业链运行？ .......................................................... 4

因为悲观，所以开发投资超预期 ....................................................................................... 4

土地财政苦乐不均，开发投资长期前景不佳 ..................................................................... 5

真实杠杆率基本见顶 ......................................................................................................... 5

“集体逃顶”并无可能，个别公司具备长期前景 ............................................................... 6

香港式行业龙头曾经集体逃顶？ ....................................................................................... 6

集体逃顶没有可能，个别逃顶有机会 ................................................................................ 7

看好华夏幸福、招商蛇口、龙湖集团和万科 ..................................................................... 8

风险提示 ........................................................................................................................... 9