工业生产走弱，持续去库存。4 月规模以上工业增加值低于市场预期， 低基数下同比增速相比3 月上行1.7 个百分点至5.6%，但环比及两年 复合同比均有所下降，4 月经济由此前的恢复性增长向常态化回归，积 压订单集中释放接近尾声叠加新增需求拉动有限，工业生产有所走弱， 去库存延续。三大门类中，制造业因去年同期的低基数，同比增幅最 大。剔除基数影响之后，制造业增加值两年平均同比较3 月放缓，反 映出本月制造业生产活跃度边际下行。采矿业、电力燃气及水的生产 和供应业同比增速相比上月则有所下降。

1. 数据 ........................................................................................................ 5

2. 工业生产持续回升 ................................................................................ 5

3. 商品修复较缓，社零低于预期 ............................................................ 6

4. 各分项投资同比普遍放缓 .................................................................... 7

5. 城镇失业率持续改善，年轻人就业压力仍存 ................................... 9

6. 经济回归常态化，政策需加码扩内需 ............................................. 10