1. 核心投资逻辑 

2. 植保机械化水平最低，是农业现代化最薄弱环节

2.1. 传统农业植保机械化水平最低 

2.2. 提升效率是农业现代化的迫切需求 

3. 无人机植保优势显著，是农业现代化的突破口 

3.1. 无人机植保效率优势显著 

3.2. 无人机植保经济性明显 

3.3. 无人机植保是农业现代化的突破口

4. 农业植保无人机“整机+服务”市场规模年均百亿级 

5. 催化剂：中央 1 号文件，期待全国范围的政府补贴

5.1. 中央 1 号文件是近期强有力的催化剂 

5.2. 期待全国范围的无人机购臵/服务补贴

6. 增加负荷、重视服务是趋势，利于大企业脱颖而出 

6.1. 载重量大、大面积喷洒无人机或成趋势

6.2. 提供无人机植保服务将是主流商用模式 

7. 农业植保无人机相关标的梳理 

7.1. 多家非上市公司早有布局农业植保无人机

7.1.1. 无锡汉和：中国第一家农药喷洒无人机企业 

7.1.2. 极飞科技：全球商用无人机领导者

7.1.3. 珠海羽人：专注农用飞行器 

7.1.4. 北方天涂：产品线丰富的航空器企业 

7.1.5. 大疆：从消费级无人机到农业植保无人机

7.2. 越来越多的上市公司介入农业植保无人机 

7.2.1. 德奥通航 

7.2.2. 隆鑫通用

7.2.3. 山河智能 

7.2.4. 新安股份 

7.2.5. 通裕重工 

7.2.6. 芭田股份

7.2.7. 宗申动力 

7.2.8. 中联重科 

8. 风险因素 

8.1. 1 号文件农业现代化推进力度低于预期 

8.2. 行业标准制定进度低于预期