行业亏损面扩大，企业经营承压...................................1

主要矿区亏损面超 80%...........................................1

27 上市公司已发布 2015 业绩预告，其中 4 家将被ST....................................2

坑口吨煤成本逐年降低，不同产地煤种差异大 ...........3

吨煤现金成本简单测算，企业经营捉襟见肘 ...............4

上市公司吨煤生产成本披露...................................4

煤炭发债主体吨煤现金成本测算 ...........................5

煤炭上市公司吨煤现金成本测算 ...........................6

龙头上市公司吨煤成本详解，自产煤、贸易煤差距明显........................................7

中国神华.......................7

中煤能源.......................8

行业平均吨煤现金成本 300 元/吨左右，煤价下行空间有限.................................10

投资策略与推荐标的.........12