受益于下游化工和航空领域需求稳定快速增长，预计未来三年钛材消费保持10.4%的年均增速，供应端受环保政策限制钛材产能有序扩张。钛材价格进入上行通道，行业景气度显著回升。从产销规模、技术领先优势以及完整产业链三个角度选择标的公司，重点推荐宝钛股份，推荐关注西部材料。

投资聚焦 .... 1

投资逻辑..... 1

投资策略..... 1

风险因素..... 1

钛行业概况 . 2

需求分析：高端需求引领钛材消费快速增长 ...... 3

航空领域引领高端钛材消费增长 ... 5

化工领域钛材用量继续上升.... 9

应用场景不断拓宽，海洋领域钛材消费增长潜力大  11

供给分析：环保限制扩产，高端钛材供不应求  13

全球钛矿资源丰富，国内进口依赖度高 .... 13

国内钛工业稳定发展，产业结构迈向中高端 .... 15

环保趋严态势下，钛材产能扩张或不及预期 .... 19

价格分析：钛材价格步入上行通道 .... 20

风险因素 .. 22

投资建议 .. 22

行业评级... 22

重点公司推荐 .. 24