我们看好社区团购商业模式带来的下沉市场增长及商品供应链、仓配效率提升。 目前社区团购商业模式尚未成熟，链条长且业务复杂，未来将成为持久战，供应链及仓配物流能力建设需要持续打磨，这对公司资金投入、策略选择及组织管理存在较大考验。建议关注：拼多多(PDD.O，买入)，美团-W(03690，买入)，阿里巴巴-SW(09988，买入)，京东集团-SW(09618，买入)，产业区域龙头兴盛优选。

【写在前面的话】 .......................................................................................... 5
一、武汉样本调研结果呈现 ............................................................................ 8
1.上游：商品策略-淘菜菜/美团注重商品丰富及质量，多多注重商品极致性价比 ................ 9
1.1 商品数量：权衡坑产&仓内产能&用户需求三要素，SKU 数量美团>淘菜菜>多多 9
1.2 商品结构：各家都以“吃”为核心，细分方向各有侧重 12
1.3 商品品牌：品牌占比淘菜菜>=美团>多多，全国性品牌占比淘菜菜>美团>多多 13
1.4 商品价格：取决于采购模式、商品质量&规格，毛利目标，多多<淘菜菜<美团 16
1.5 商品规格：B 端商品占比淘菜菜<美团<多多，且淘菜菜/美团聚焦高频中小包规 18
2.中游：履约时效及质量上，淘菜菜>美团>多多 .............................................................. 19
3.下游：团长兼用户感知-各平台初步树立不同心智，未来团长及用户可能分层 ............... 21
3.1 样本研究方法 21
3.2 样本背景：身份多元化，同时经营多平台的中重度团长 22
3.3 商品质量：淘菜菜>美团>多多认知统一，对用户购买品类造成影响 23
3.4 商品价格：多多<美团/淘菜菜认知统一，美团及淘菜菜价格差异认知不明确 25
3.5 商品丰富度： 美团>多多/淘菜菜认知统一，多多/淘菜菜认知与实际存在差异 26
3.6 商品履约：淘菜菜优于美团优于多多，团长对早履约有诉求 27
3.7 综合反馈：用户口碑淘菜菜>美团>多多，团长对淘菜菜/多多优势有明显认知，美
团相对均衡 28
3.8 结果演变：平台策略不同塑造不同心智，团长及用户或分层 30
3.9 团长佣金： 整体佣金淘菜菜>美团>多多，各平台奖励方向及力度上存在差异 32
二、2021 年度总结及2022 展望 ................................................................. 35
1.政策端：从监管收紧到规范下发展，引导行业健康平稳发展 ......................................... 35
2.竞争格局端：行业分化加速，中小平台退出巨头鼎立.................................................... 39
3.策略发展端：从追求规模增长向追求高质量发展转变.................................................... 40
风险提示 ...................................................................................................... 43