我国是全球最大的聚酯生产国，下游需求稳定增长。根据卓创数据统计，2017年我国聚酯产品总产能5537 万吨/年（占全球总产能约50%），同比增长229 万吨/年（+4.31%）；开工率75.1%，同比提高3.5 个百分点。2010-2017 我国聚酯表观消费量年均复合增速6.4%，贡献全球50%以上需求增量。

1. 聚酯：应用领域逐渐丰富 ...... 6

2. 供需：行业供需改善，产能集中度提升............. 8

2.1 我国是全球最大的聚酯产品生产国 .......... 8

2.2 聚酯纤维：下游需求回暖，龙头扩产提升行业集中度 ....... 10

2.2.1 民用涤纶长丝：新增产能增速放缓，下游需求回暖  10

2.2.2 涤纶短纤：景气回升推动新一轮投产 ......... 13

2.2.3 涤纶工业丝：行业集中度高，高盈利引投资关注 ..... 15

2.3 聚酯瓶片：下游需求维持较快增长 ........ 17

2.4 BOPET：聚酯高端应用，下游需求快速增长 ....... 19

3. 聚酯龙头：上市融资，完善产业链布局........... 20

3.1 聚酯龙头上市融资，优化资产结构 ........ 20

3.2 民用丝龙头盈利提升，进军大炼化完善产业链布局 ........... 22

4. 政策：提高差别化率，鼓励绿色生产  24

4.1 产品升级、清洁生产是产业结构调整的关键 ........ 24

4.2 贸易保护限制出口增长，但影响有限 .... 26

5. 上市公司分析 ........ 29

5.1 桐昆股份（601233） . 30

5.2 恒逸石化（000703） . 30

5.3 恒力股份（600346） . 31