2018 年中国玩具行业机遇与挑战并存，消费方面继续领跑全球市场，预计2018 年中国玩具市场销售额 121 亿美元，增长率 10.4%，增速远超海外市场。出口方面，高开低走回归平稳，前 11 个月累积出口金额达 276.78 亿美元，同比增长 23.51%。

图表目录.. 3

1、2018 年行业重大事件分析 .. 4

1.1 海外最大玩具专卖店TRU 破产清算，线下渠道重新洗牌.. 4

1.2 贸易战进入90 天休战期，玩具出口贸易环境有望改善... 5

1.3 玩具行业安全政策管控趋严，高品质是玩具事业的恒久课题.. 5

2、玩具行业发展趋势展望 . 7

2.1 渠道变化：海外渠道格局重塑，电商渠道重视度提升.. 8

2.1.1 各大零售巨头分割TRU 市场，海外渠道格局重塑... 8

2.1.2 吸取TRU 教训，电商渠道重视度提升.. 8

2.2 竞争格局变化：国内市场崛起，行业洗牌加速.. 9

2.2.1 国内市场持续领跑全球，全球玩具销售策略转向中国市场. 9

2.2.2 行业洗牌加速，良好的品控能力是玩具企业生存基石..11

2.3 消费者偏好：关注IP 授权玩具与智能玩具... 12

2.3.1IP 授权玩具依旧是消费者心头好. 13

2.3.2 玩具智能化趋势加深.. 14

3、投资逻辑： ... 15

3.1 泡泡玛特（870578.OC）：独家IP 授权下引领潮流玩具市场，线上线下多渠道加速扩张.. 15

3.2 奇士达（839706.OC）：超级IP+独立设计打造爆款授权产品，海内外渠道广泛抗风险能力强.. 16

4、风险提示 . 18