展望 2019 年，需求增长将由基建补短板、产业转型升级驱动。同时，我们判断，细分板块内部将出现结构性分化机会，布局好赛道的龙头公司有望大幅受益行业边际改善。我们看好明年基建补短板带来的确定性投资机会，重点推荐高铁轨交、工程机械、能源设备（煤机、油服）、炼化设备等；产业转型升级打开新成长空间，重点推荐激光设备、工业机器人等。

整体趋势：基建补短板叠加转型升级，聚焦结构性分化机会...6

高铁轨交：经历峰回路转，行业曙光初现.9

行业展望：行业利好积聚，长期需求支撑.9

行业四大利好积聚，铁总盈利提升支撑投资支出...9

高铁与城轨密集建成期相继到来，支撑行业远期需求...11

产业链配置思路：首选整车（火车头）、渐配零部件（火车皮）..12

煤机设备：更新升级需求为主，关注结构性分化机会...14

行业展望：四大维度解析，关注“成套能力+细分领域优势”龙头.14

煤炭产业格局优化叠加紧平衡，设备采购意愿加强...15

需求测算：判断2019年达到采购高峰，关注结构性分化...17

竞争着力点向综合化发展，头部企业有望攫取更多行业红利.19

油气油服：关注复苏程度较高的区域与板块机会.21

行业展望：油公司资本开支向上，“综合+高复苏领域”公司值得关注..21

供给端主导原油市场，OPEC与页岩油博弈持续...22

油公司资本开支上行趋势确定，复苏程度有所分化...23

油服行业走出底谷，关注具备综合服务能力、进军复苏程度较高领域公司.24

工程机械：存量更新主导市场，零部件国产化提升...26

行业展望：总体销量趋于稳定，市场集中度提高.26

2018年销量超出年初预期，销量达到历史新高...26

未来存量市场更新占主导，基建补短板带动新增需求...27

整机市场份额向龙头集中，零部件国产化仍有很大空间..28

炼化、煤化工设备：迈入新一轮上行周期..30

行业展望：产业升级加速，此轮投资高峰将更景气、更具持续性...30

炼化产业走向集群化升级，拉动万亿投资总额.31

新型煤化工迎来有序、景气新周期，空分设备需求高企..33

设备厂商迎来新周期，关注稀缺、龙头标的..35

激光设备：国产化性能提高与成本降低驱动产业增长...36

行业展望：受益三重增长因素，激光器国产化是核心驱动..36

中游激光器盈利能力最强，驱动产业链增长核心.36

全球激光器市场持续增长，中国成为最大应用市场...36

中低功率市场国产主导，高功率市场逐渐突破.37

工业机器人：短期产量出现下降，长期应用空间广阔...40

行业展望：关注下游投资边际变化与减速器国产化进程..40

短期受累汽车与3C投资增速下降，工业机器人产量下滑..40

长期来看国内工业机器人保有量和密度未到天花板...41

减速器国产化进程加快，降低行业应用门槛..42

投资建议：从两条投资主线挑选龙头标的..44

投资逻辑...44

重点推荐个股..44

风险提示...45