1-5月份我国用电量同比增长9.8%，火电利用小时同比增长99小时。虽然6月底现货煤价较去年同期上升了14.97%，但发改委自5月底以来连续召开会议，要求神华及中煤将月度长协降至570元/吨的绿色区间以内，研究适度放开进口煤并对电厂实施倾斜政策，一再强调今年电力企业长协煤比例需要达到75%。如果这些政策落实，我们判断火电企业用煤成本将有一定改善，当前火电企业PB估值仍处于较低水平，重点推荐华电国际，建议重点关注华能国际。水电方面，我们重点推荐受益于红水河来水较好的桂冠电力，继续推荐装机增长与稳定高分红两条主线，国投电力和长江电力。新能源方面，第七批补贴目录公布及未来可再生能源配额制等政策落地将进一步促进消纳，建议关注最受益于三北地区弃风改善的大唐新能源（1798.HK）和在建风电机组稳健增长、未来拓展空间广阔的福能股份。此外我们也建议重点关注优质资产显著低估、估值有望伴随回归A股进程而向上修复的中广核电力（1816.HK）。

投资要点及重点公司盈利预测.... 4

投资要点及重点公司推荐...... 4

重点公司盈利预测....... 5

电力及公用事业 2018 年 6 月回顾与预测..... 6

18 年 6 月电力公用板块跑输大盘，估值仍保持较低水平...... 6

个股表现....... 8

煤炭期现价差扩大.......11

期货煤价上升，期现价差扩大.....11

港口库存环比上升，同比增加... 12

下游重点电厂及沿海电厂库存均有所提高...... 12

电厂煤耗整体环比略有提高.... 13

天然气消费量维持高增长，进口 LNG 价格下降...... 14

天然气消费量维持高增长..... 14

全国天然气产量增长 5.1%... 14

全国天然气进口大幅增长 39.8%.... 15

进口 LNG 价格下降，国际期货价格持平，现货价格环比上涨....... 15

公司动态点评汇总....... 17

中广核电力：国内核电龙头，装机增长叠加消纳改善增厚业绩....... 17

中广核新能源：广核集团非核清洁能源运营平台，静待资产注入....... 18

行业要闻点评...... 19

久旱逢甘霖，第七批补贴终落地.......19

四小豪门巡礼之——中国广核集团....... 19