我国糖业需求平稳，行业改善空间大。我国糖产业需求约1500 万吨，仅次于印度和欧盟，是全球第三大消费地，目前我国人均食糖消费量约11KG/年，仅为全球平均水平24KG/年的1/2，参考饮食习惯，对标日本仍有超过50%的增长潜力。我国目前食糖产量约1000 万吨，是全球第四大产糖国，但是我国产糖成本数倍高于巴西、泰国、古巴等地区，产品结构品类单一，在糖业综合利用开发上也相对落后，

整个行业还有很大的提升空间。

1. 国际糖业价格主要由出口国控制 ............ 5

1.1 巴西糖业全球定价者 产量取决于糖醇比...... 6

1.2 印度糖转为净出口 补助政策拉长全球糖周期底部时间 . 8

1.3 泰国糖主要出口 做强产业链是未来方向.... 10

2. 我国糖业大而不强 对外依存度较高 ..... 11

2.1 我国以甘蔗糖为主集中在广西云南两地 ..... 12

2.2 多种因素制约我国糖业发展 ...... 13

2.2.1 资源禀赋有限甘蔗业难起色 ............. 13

2.2.2 制糖加工厂竞争力不强 .... 15

2.3 我国糖业自给率低缺乏定价权 ... 16

2.4 糖需求空间大但增长缓慢 .......... 18

3. 原油价格补助政策天气是糖周期的核心因素 ......... 20

3.1 本次厄尔尼诺现象可能对明年糖产量造成影响 ........... 20

3.2 印度的补助力度延长食糖价格低位持续时间 ............... 22

3.3 原油价格影响巴西糖醇比进而影响糖价 ..... 23