6 月，川财金属材料指数下跌6.60%，沪深300 下跌7.66%。本月钢铁版块先涨后跌，上半月钢材库存去化情况理想打消市场对钢铁需求端担忧，版块涨幅较大；下半月中美贸易战出现反复叠加棚改政策变化促使市场情绪出现波动，版块出现回调。我们对钢铁供需仍维持乐观预期。需求方面，虽然今年基建下滑明显，但是房企加速三四线城市土地开工和建设支撑建筑钢材需求，整体而言钢材需求仍然坚挺。供给方面，环保高压趋势延续，近日公布的“唐山钢铁、焦化超低排放改造通知”及“打赢蓝天保卫战三年行动计划”或将进一步限制高炉生产，粗钢供给有望收缩。

一、 月度观点：环保高压不减 钢铁盈利稳定 .... 5

1.1. 行业观点：环保限产护航下钢铁高盈利可持续性较强 .............. 5

1.2. 行业新闻：月内第一轮中央环保督查 “回头看”活动展开 .......... 5

1.3. 公司新闻：多钢企公布2017 年年度权益分派方案 ... 8

二、 6 月吨钢毛利小幅回落  10

2.1 6 月钢材价格小幅上涨  10

2.2 6 月铁矿石价格企稳 .... 13

2.3 6 月吨钢毛利小幅回落  15

三、 6 月份PMI 为51.5%，，环比回落0.4 个百分点 ...... 17

3.1 全国钢企日均粗钢产量小幅上升  17

3.2 6 月社会库存仍维持去化趋势 .... 23

3.3 6 月PMI 环比回落0.4 个百分点  24

风险提示 ...... 29