关键词：科创板;系统性制度;设计
摘 要：
内 容：近日，科创板的设立被提上日程。对此，恒大首席经济学家任泽平表示，科创板的制度设计，需要一个全过程的系统性制度设计，包括发行、交易、信息披露、退市等各个方面进行有效的制度安排。任泽平表示，科创板的设立要注意以下几个方面。第一，建立市场化的企业上市、退市制度。一方面，在发行阶段采取注册制，减少对上市企业的财务、股权结构的限制，降低监管部门的干预，减少腐败和寻租。另一方面，只有建立起有效的退市制度并严格执行，市场才能持续保持活力。第二，平衡一级、二级市场利益，改善二级市场的流动性。首先是提升机构投资者的占比；其次是减免或取消印花税；最后是规范上市公司的停牌行为。第三，完善法律体系，形成有效震慑。目前，证券法的处罚上限过低，不能对违法行为形成有效震慑。例如，雅百特于2015年至2016年通过虚构海外工程项目等手段，累计虚增营业收入5.8亿元，利润2.56亿元，造假情节严重，然而公司被顶格处罚，也仅承担60万元罚款，责任人罚款只有30万元。另外，我国最大的老鼠仓案马乐涉案金额高达10.5亿元，非法获利近2000万元，最终判处有期徒刑三年。还有，徐翔案震惊全国，非法获利93.38亿元，也仅被判有期徒刑五年六个月。第四，构建多层次资本市场体系。科创板有望降低有潜力的企业的上市门槛，有利于投资者参与科创企业投资，分享科技创新型企业的红利。此前，小米、阿里巴巴、京东等科创企业，无缘A股，令投资者扼腕叹息。科创板的建立有利于完善我国多层次的资本市场体系，并与其他市场形成竞争互补关系。