2018 年以来营业收入与归母净利润增幅下滑， 2019 年一季度回升，行业整体单季度毛利率持续下滑，2019 年Q1 有所企稳。2018 年电力设备新能源行业实现收入5972.19 亿元（+8.86%）；2019 年Q1 实现收入1237.36亿元（+13.15%）。2018 年行业实现归母净利润392.94 亿元（-16.8%），2019 年Q1 实现归母净利润72.67 亿元（+8.54%）。板块的增速在去年四季度达到低点，随后增速开始回升。从毛利率来看，2017 年以来，行业毛利率呈现下降趋势，2018 年第四季度毛利率下降至22.88%。2019 年Q1毛利率开始企稳，回升至23.03%。

综述.....................................................................................................................................5

板块营收和净利情况：增速于2018 年触底，2019 年Q1 明显好转 ................................6

行业毛利率持续下滑，费用率总体震荡 ..................................................................................8

风电：行业复苏收入高速增长 .......................................................................................................................8

风机整机：收入改善明显，静候低价订单释放 ..........................................................................................9

风机零部件：业绩释放加速，净利高速增长 ........................................................................................... 11

光伏：政策波动影响行业短期盈利能力.................................................................................................. 12

龙头企业产能稳步释放，不惧行业周期 ...................................................................................... 13

新能源汽车：产销高增，锂电龙头优势强化 ................................................................................. 14

风险提示 .................................................................................................................................................. 20