人均教育支出增长、二孩人口进入上行通道和教育经费增长带动教育消费升级，加上教育普及率提升、新《民促法》出台，民办教育市场迎来“黄金十年”。基础教育(幼儿园、小学、初中、高中)直接受益于学龄人口增长和中等偏上收入家庭数量提升，预期民办基础学校无论是市场规模还是人数都将有持续增长，课外培训和线上教育亦为如此。民办高等教育和成人教育方面，则随着中国人口城市化进程的推进，普通高等教育与社会对专业技能需求之间的不匹配，亦将有长足发展。

教育行业概览..... 11

宏观环境........... 15

政策法规......... 19

K-12 教育.......... 22

高等及成人教育....... 25

课外培训........... 28

国际教育........... 31

在线教育........... 36

同业比较......... 38

业务背景........ 38

运营概况........ 40

财务数据......... 42

估值分析..... 45

股价表现........... 45

估值区间........... 46

估值分析........... 47

资金流向........... 47

行业轮动......... 48