在专业机构投资者主导下，科创板通过市场化方式询价定价。在首批25 家科创板公司发行价全部敲定之时，我们从A 股市场、历史估值、国内外其他市场等多个方面对比以机构主导下的科创板估值水平，以反映科创板未来的成长预期。

专业机构主导，科创板新股发行定价市场化 ............... 4

从三个维度看科创板估值与A 股市场的差异 .............. 7

市场化发行定价之下，科创板估值水平低于创业板 ........ 7

细分行业不同，科创板公司溢价程度有所区别 ............... 9

构建科技成长股估值体系，A 股市场联动效应日益增强 ..................... 11

从历史变化看科创板公司估值水平差异 .................... 14

与历史估值水平相比，业绩增长促进估值水平提升 ...... 14

与预计发行市值相比，科创板公司总体高于发行人预期 ..................... 15

从其他资本市场看科创板估值水平 ..... 17

科创板估值是较强的参照系 .................... 17

科创板公司对比海外科技龙头 ................. 17