月度视角：12月至今钢铁板块下跌7.7%，沪深300指数上涨0.62%，钢铁板块跑输沪深300指数8.32个百分点。12月板块仅有金洲管道上涨10.43%，跌幅最大的三家为方大特钢（-20.19%）、凌钢股份（-19.05%）、八一钢铁（-18.30%）。月内钢铁板块走势偏弱，主要是风险类资产对高利率进行反应，股票各板块均出现一定程度回调，与短期基本面关系较小。目前整体经济态势处于缓慢回落阶段，后期财政收缩的速度仍需进一步观察。短期季节性效应开始逐步显现，在下游实际消费萎缩的情况下，冬储成为决定钢价走势的主要因素。若近期冬储力度偏强，钢价则仍有可能继续表现，但对后期旺季不利。反之若冬储意愿不强，春季行情更加值得期待。

板块及个股表现- 6 -

钢铁板块表现趋弱.....- 6 -

个股涨少跌多........- 6 -

钢价分析...........- 7 -

钢价震荡下行.......- 7 -

原材料价格连续上涨........- 10 -

供需分析......... - 11 -

环保限产效果逐步显现 ...... - 11 -

需求：内需季节性转弱、出口持续低迷........- 13 -

内需：建筑业投资稳步下行........- 14 -

外需：出口低位徘徊..........- 15 -

产能利用率高位运行..........- 16 -

库存分析.........- 16 -

钢贸商库存.........- 16 -

铁矿石与废钢库存.........- 17 -

焦炭焦煤库存........- 17 -

行业盈利.........- 18 -

行业盈利环比抬升........- 18 -

估值比较.........- 20 -

投资建议.........- 20 -

风险提示.........- 21 -