上半年全球半导体设备行业龙头仍保持对全年设备订单预期的刚性需求判断，晶圆厂对设备的采购是战略性投资，反观国内晶圆厂自4 月初开始恢复设备进场和招标工作，本土晶圆厂投资计划基本上按原计划进行。在中美科技战进一步升级的大背景下，半导体设备与材料的国产化进程得到下游晶圆厂的支持力度有望加大，一线设备与材料龙头延续高增长，引领国产化率进一步提升，二线设备与材料企业将在年内实现离子注入机、涂胶显影、量测设备等的新突破。

半导体设备行业特征：成长性高，集中度提升 ................. 5

行业规模的高成长性大于周期性 .............. 5

行业高度集中，且集中度一直在上升 ....... 6

先进制程是战略性投资，新冠疫情不影响晶圆厂资本开支预期 .......... 10

去年三季度以来半导体设备行业显著反转，疫情影响年内交付节奏 .................. 10

先进制程产能建设是晶圆厂战略性投资，设备需求刚性 ................ 12

本土晶圆厂设备采购全面恢复，设备需求保持旺盛局面 . 17

上半年大陆多个晶圆厂取得重大进展 ..... 17

大陆晶圆厂又开始新一轮设备采购 ........ 18

半导体产业生态形成，内外部因素推动设备国产化 ........ 21

内外双重因素利好半导体设备国产化 ..... 21

制程设备：国内市场看进口替代，海外市场看国产龙头国际化 ..... 22

测试设备：国产品牌开始迈向SOC 和MEMORY 测试市场 ............. 24

硅片生长与加工设备：晶盛与晶能双双突破 .............. 25

投资建议及估值探讨 .................................. 27

风险提示 ............ 29