9 月至今钢铁板块上涨 0.02%，沪深 300 指数上涨 3.13%，钢铁板块跑输沪深 300 指数 3.11 个百分点。9 月板块涨幅最大的三家为常宝股份（19.27%）、河钢股份（13.59%）及包钢股份（9.93%），跌幅最大的三家为*ST 抚钢（-22.55%）、韶钢松山（-10.87%）及华菱钢铁（-10.17%）。

板块及个股表现... - 6 -

钢铁板块企稳... - 6 -

个股涨跌对半... - 6 -

钢价分析.. - 7 -

钢价震荡下跌... - 7 -

原材料价格继续强势.. - 10 -

供需分析 - 11 -

环保政策边际松动. - 11 -

需求：地产持续超预期支撑钢铁需求 - 12 -

内需：地产持续超预期对冲基建下滑 - 13 -

外需：出口低位运行.. - 15 -

产能利用率有望抬升.. - 15 -

库存分析 - 16 -

钢贸商库存 - 16 -

钢厂库存 - 16 -

铁矿石与废钢库存. - 17 -

焦炭焦煤库存. - 17 -

行业盈利 - 18 -

行业盈利下滑. - 18 -

估值比较 - 20 -

投资建议 - 21 -

风险提示 - 22 -