2019年有色板块表现不甚理想，整体走势大幅落后于沪深300。除了黄金板块之外，其余板块均 受累于金属价格下跌，叠加中美贸易摩擦，股价表现差强人意。 2020年看好铜铝和钴锂板块，核心逻辑： 铜铝板块：铜是金融属性很强的品种，精铜供需始终维持紧平衡状态，在这样的格局下宏观预期 会成为决定价格走势的主导因素。全球制造业PMI下行，叠加中美贸易关系加剧，导致铜价中枢逐步 下移。目前，中美关系缓和，国内财政和货币政策有宽松预期，同时铜需求受益于电网基建投资回暖 以及竣工逻辑兑现，预计短期内铜价会有所反弹。铝的金融属性相对较弱，更注重基本面。目前国产 电解铝处于去库周期，电解铝供应不达预期，原料端氧化铝供需失衡价格处于低位，电解铝单吨利润 有望持续保持在500元/吨以上。

2019年行业回顾

2020年行业投资策略

铜：贸易战对风险偏好的影响减弱，回归基本面

铝：国产电解铝利润修复是主旋律

钴：供需格局将逆转，2020年最具潜力品种

镍：为何矿业企业纷纷提升镍的优先级？

锂：去产能去库阶段，成本为王

2020年重点推荐投资标的