2022年3月FOMC 会议上，美联储正式宣布加息，其后续加息路径影响引发极大关注。本文对美联储过去40 年加息周期进行研究，以史为
鉴，从美联储货币政策演变、加息周期共同特点、加息周期面临的宏观环境三方面出发，结合美联储最新货币政策框架、当前美国经济基本面，推演美联储可能的加息路径及对美国经济、资本市场的影响。

1 美联储历次加息周期复盘 .................................................................................................................................................................. 6
1.1 美联储货币政策演变 ...................................................................................................................................................................................... 6
1.2 美联储加息周期中的共同特点................................................................................................................................................................... 6
1.3 美联储历次加息周期的宏观背景 ........................................................................................................................................................... 10
2 美联储本轮加息背景与路径推演 ................................................................................................................................................... 14
2.1 美联储更新货币政策框架 ......................................................................................................................................................................... 14
2.2 美国当前经济复苏势头良好 .................................................................................................................................................................... 14
2.3 美联储本轮加息路径推演 ......................................................................................................................................................................... 17
3 美国会再迎来“沃尔克时刻”吗？ ................................................................................................................................................... 18
3.1 美联储此轮加息不会导致美国经济短期衰退 .................................................................................................................................... 18
3.2 美联储加息期间各类资产表现如何 ...................................................................................................................................................... 20
风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 22