随着国企改革“ 1+N”体系的建立，央企的兼并重组和地方的国企改革都在加速推进，监管政策也体现出向“机构监管”和“功能型监管”并行的阶段发展。在此背景下，深入研究国外发达地区的金控模式，学习其金控发展过程中的经验尤为重要，接下来将对美国、英国、德国、日本的金控发展历程进行总结，并对典型案例进行分析。

美国：“混业-分业-混业”的模式探索下的纯粹型金融控股......5

行业发展历史追溯......5

20 世纪 30 年代前：混业经营下，银行控股公司得以发展......5

20 世纪 90 年代前：混业走向分业，单一银行控股公司受到青睐......5

20 世纪 90 年代后：分业回归混业，金融控股公司应运而生......5

从“双线多头”到“伞形监管”.......6

案例分析：花旗集团........8

业务重组，独立经营......10

重心调整，发挥优势.......11

英国：“金融大爆炸”改革推进金控发展.......13

行业发展历史追溯........13

20 世纪 60 年代前：分业经营无法满足金融业发展需求.....13

20 世纪 70 年代始：金融改革打破分业界限，混业经营时代来临.....13

从分业监管走向统一监管.......13

案例分析：汇丰集团.....15

金控模式：控股母公司-业务子公司.....16

四大核心业务，协同效应显著......17

管治结构：董事会与管理层职能分离......18

德国：内部综合经营型的全能银行体系......19

行业发展历史追溯.......19

四阶段发展......19

全能银行模式优势凸显.......19

案例分析：德意志银行集团......20

平台构建：通过兼并收购逐步扩大规模.....21

并购策略：围绕业务线扩张及地域扩张两个维度.....21

业务协同：全产业链融融结合，依托德国工业产融结合......23

管控模式：监事会、理事会相互分离的治理模式......23

日本：政府主导型的金融变迁......25

行业发展历史追溯......25

20 世纪 40 年代：日本分业经营制度的确立.....25

20 世纪 70 年代始：由分业迈向混业的转变.....25

20 世纪 90 年代：金融控股公司制度的正式确立......25

案例分析：瑞穗金融集团......26

泡沫经济破灭，金融机构抱团取暖，瑞穗集团应运而生.......26

低估值时期大浪淘金，多元整合实现集团效应......27

强大政府支持助力集团成长，资产市值稳步提升......29

海内外对比，此时乃金控发展的黄金时期.....30

海外模式总结......30

国内金控模式梳理与个股推荐........30

*ST 金瑞：五矿资本重组上市的央企金控......31

中航资本：依托中航工业资源优势的央企金控.....32

浙江东方：享地缘优势，“金控+贸易”两翼发展的地方金控....32

爱建集团：民营资本入主带来较大改革前景的民营金控.....33

中国平安：以保险为核心完善综合金融布局的民营金控......33