我们看好的医药行业投资主线包括：创新药和创新器械、分级诊疗带来的基层医疗快速发展、处方外流推动零售药店增长、消费升级，另外，也看好原料药提价和国企改革的相关机会。从这几个角度，我们推荐个股：信立泰、通化东宝、长春高新、中国医药、老百姓、益丰药房、丽珠集团、云南白药。

一、2017 年回顾和 2018 年投资策略....... 4

二、政策部分：........ 7

1、审评审批制度改革，创新药、创新器械审批加速....... 7

2、药品零加成实施 利好院边店流量...... 10

3、连锁药店：集中度提升和处方外流带来确定性高增长........ 12

3.1 政策推动以及资金助力，集中度不断提升...... 12

3.2 处方外流加速，药店处方药销售快速增长，带来利润增量更摊薄费用成本... 13

4、两票制实施：龙头受益两票制引发的医药商业大洗牌....... 16

4.1、‚两票制‛实施范围...... 16

4.2、推行‚两票制‛的意义....... 17

4.3、两票制进展： 2018 年全部执行两票制  17

4.4、龙头受益两票制引发的医药商业大洗牌........ 17

三、个股部分：......... 18

信立泰：被低估的创新药黑马（强烈推荐-A）....... 18

通化东宝：销售壁垒坚实，医保政策支持（强烈推荐-A）...... 19

长春高新：生长激素龙头，持续收益市场扩容（强烈推荐-A）....... 20

中国医药：战略布局以推广为核心的商业体系（强烈推荐-A）........ 20

老百姓：业绩快速增长，经营资质优秀，门店布局完善（强烈推荐-A）....... 21

益丰药房：运营能力突出的连锁药巨头（强烈推荐-A）........ 22

丽珠集团：艾普拉唑粉针即将上市 关注单抗、微球平台价值（强烈推荐-A）...... 22

云南白药：混改后将释放活力，未来业绩增速有望加快（强烈推荐-A）...... 23

太极集团：业绩开始向上，期待国企改革后的变化（强烈推荐-A）....... 24

永安药业：牛磺酸提价带来的业绩增量并未完全反映在股价中（强烈推荐-A）...... 24

华东医药：商业受调拨影响增速暂缓 继续看好工业稳健增长（强烈推荐-A）.... 25

鱼跃医疗：持续高增长，偏消费属性的家用医疗器械龙头（强烈推荐-A）.... 26

爱尔眼科：商业模式成熟的优秀医疗服务白马（强烈推荐-A）...... 26

东阿阿胶：提价逻辑渐被市场接受，低估值中药优质资产（强烈推荐-A）...... 26

欧普康视： “3·15 事件”的影响已经消除，业绩有望实现高速增长（强烈推荐-A） ..... 27

奥佳华：高端按摩椅成为消费趋势，公司作为行业龙头受益明显（强烈推荐-A） .... 27

沃森生物：疫苗业务快速增长、 13 价肺炎疫苗等新品进展顺利（强烈推荐-A）..... 28

乐普医疗：超强战略执行力，持续高增长的心血管平台企业（审慎推荐-A）..... 29

一心堂：零售连锁药店行业整合的先锋军（审慎推荐-A）....... 29

康弘药业：业绩快速增长、推进海外市场布局（审慎推荐-A）...... 30

智飞生物：三联苗快速放量， HPV 疫苗获批签发（审慎推荐-A）...... 31

康泰生物：疫苗业务快速增长，在研产品丰富（审慎推荐-A）...... 31

华润三九：中药配方颗粒销售加速 易善复快速放量（审慎推荐-A）..... 32

片仔癀：片仔癀毛利水平下降 看好短期内再次提价（审慎推荐-A）..... 33

葵花药业：黄金产品梯队扩充，有望带动业绩实现突破（审慎推荐-A）...... 34

华润双鹤：匹伐他汀钙片和珂立苏保持快速增长（审慎推荐-A）....... 34

维生素 C 行业：冬季环保监管加强，维生素 C 将继续涨价....... 35

血液制品行业：等待血液制品行业恢复....... 35