回收行业体量将迎来持续高速发展。2022 年我国新能源车销量达到689万辆，动力电池装机量达到294.6GWh。预计2025 年我国动力电池装机量可达653.8GWh，3 年期间CAGR 为30%。动力电池的寿命在5 年左右，磷酸铁锂电池具备一定容量冗余，可以进行梯次利用，而三元电池含有较多高价值量金属，适合直接再生。2025 年将迎来动力电池退役大潮，我们预计当年直接退役的电池将达到108.8GWh，梯次利用的市场空间为128 亿元，再生利用的市场空间为197 亿元；2030 年梯次利用的市场空间为1214 亿元，2025 年到2030 年间CAGR 达57%，再生利用的空间为990 亿元，2025 年到2030 年间CAGR 达38%。