1 月CS 商贸零售行业下跌4.62%，跌幅较上年同期扩大了2.03pct，跑输大盘7.32pct。行业1 月市场表现不及去年同期，在中信30 个行业排名第21，较上月基本有所回升。近期北方部分地区疫情有复发状况存在，线下客流将受到一定影响，受疫情影响板块20 年全年业绩乏善可陈，且板块前期估值水平较高，短期内仍处回调周期，行业整体表现承压。从子板块看，1 月CS 零售的三级子行业多呈下跌状态，涨跌幅位居前三的子板块分别是家电3C、珠宝首饰及钟表、贸易，涨跌幅分别为17.38%、6.59%、-0.12%。1 月零售行业市场延续复苏态势，可选消费中的黄金珠宝受益于流动性复苏后的金价上涨，板块涨势较好。1 月零售行业PE 估值水平保持震荡格局，整体呈现下降态势，月中虽然小幅回升，但下旬开始加速下行，月末PE 水平触底降至68X 左右，整体来看1 月平均PE 水平为71.0X，较上月有所降低。