2017年行业需求显著回暖，驱动资产负债表修复，我们从负债率、现金流等角度进行了详细分析，结论如下：1）资产负债率和有息负债率自2008年来整体保持下降趋势，15年后保持平稳；2）流动比率和速动比率保持稳健；3）现金流量负债比率连续三年回升，偿债能力更有保障，债务风险整体可控；4）现金流表现良好：行业经营性现金流净额17年超过净利润；5)资产负债结构持续改善：从负债质量来看，质量较高的应付账款占比逐年提高，从资产质量看，应收账款同比增速低于营收增速，占总资产比重逐年下降。

资产负债表视角看机械行业..... 5

机械行业负债率稳步下降，偿债能力持续提升....... 5

历史包袱出清，资产负债结构持续改善....... 9

从负债、研发费用扩张看子板块周期与成长...... 12

行业板块分类：划分成 21 个子板块...... 12

子板块研发力度：新兴产业研发投入大、持续高成长...... 13

子板块负债情况：成长板块资产负债率整体稳健，生产规模不断扩大.... 14

重点子板块情况：资产负债率低于行业平均水平，行业规模快速扩张... 16