关键词：煤炭行业；市场情况；行业热点
摘 要：截至 3 月 30 日秦皇岛 5,500 大卡动力煤价 382 元，同比持平。秦皇岛库存 459 万吨，上涨 11%，近 1 个月反弹了 53%，近 10 天反弹了 25%。由于下游需求低迷，而港口库存快速，对煤价的支撑减弱，大煤企 4 月上调价格计划落空，改为持平。需求指标均继续转弱：六大电厂日耗煤量 56万吨，同比跌幅 9%，跌幅扩大，库存天数 21 天，环比增加一天，库存1,175 万吨，环比增加 4.4%。锚地船舶数量 18 艘，比上期大幅减少 10艘。沿海货运指数结束上涨，出现下跌。4、5 月是动力煤的淡季，如需求持续低迷，动力煤价下行压力增大。产地煤价：焦煤表现较好，在钢铁持续上涨下，产地焦煤价格涨价范围明显扩大，本周山西普涨 2%-4%，但钢铁涨价到焦煤的转导滞后程度明显低于往年，显示出供大于求情况比往年更加严重。4、5 月是煤焦钢的传统旺季，关注焦煤需求是否持续好转，涨价能否持续。动力煤持平，化工用无烟煤延续跌势 1%-6%不等。7 大煤企公布 16 年产量计划，4 家下降 3 家上涨，在去产能大背景下仍要增产，低于市场预期，但符合我们预期。在转型未果、巨量煤炭在建（15 亿吨）、前期投入大、资金周转、人员转移安置、财政窘迫等实际需求下，企业、地方政府都有要淘汰一批，新上一批的冲动。陕西省的目标是逐步关停渭北老矿区，重点开发陕北、彬长矿区。以及从我们调研的情况看部分企业也是如此，减量置换甚至产能稳定。这可能会影响去产能的效果，建议关注。总之近期基本面边际走弱，去产能实际利好不大，关注房地产、国内外货币政策、信贷投放等宏观数据来判断需求预期的走势。4、5 月是煤焦钢产业链的旺季，建议重点关注焦煤的龙头公司，盘江股份、西山煤电、冀中能源。供给侧改革受益品种陕西煤业（受益于铁路运力宽松和运费下调趋势，亏损严重的渭北矿区的关闭和资产剥离，盈利较好的陕北矿区的重点开发）、阳泉煤业、潞安环能、中国神华同样建议关注。 
目 录：

动力煤：港口煤价稳定....3

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焦煤价格上涨....... 11

估值和市场表现...14