机场：各机场均实现首份亏损中报，重点关注免税计入报表方式差异，航空：三大航中南航Q2环比减亏明显，春秋成本费用控制最佳

1机场板块业绩回溯

(1)国内航班量恢复、国际低位 (2)免税收入计入报表方式不同

(3)有税收入均出现减免 (4)航空性收入与航班量表现一致

(5)均录得首份亏损中报

2航空板块业绩回溯

(1)经营数据：春秋领跑行业 (2)客收情况：南航表现最佳

(3)货运业务：“客改货”成效明显 (4)燃油成本大降，非油成本上涨

(5)春秋航空费用控制佳 (6)南航、春秋、吉祥Q2利润环比减亏明显

3 中国中免业绩回溯

(1)收入利润回顾 (2)海南Q2销售表现亮眼

(3)促销致毛利率降低 (4)利润拆分

4 下半年展望

（1）国内航班恢复、国际或现拐点 （2）民航减负政策持续

（3）口岸免税积极自救，或有变革 （4）离岛免税新政实施

（5）免税竞争或出露端倪 （6）推荐标的