当前澳门博彩板块的动态估值为11.8x EV/EBITDA，低于12.2x 的历史中枢。目前澳门贵宾业务仍然面临海外分流的压力，但是如果澳门的博彩中介人开始收缩其海外业务，澳门贵宾业务所面临的分流压力将有所减轻。我们认为澳门贵宾业务在下半年将可能出现边际改善。

1. 博彩上市公司动态估值 .................................................................................................. 5

2. 上市公司一致盈利预期变动 ........................................................................................... 6

3. 澳门博彩业数据跟踪 ...................................................................................................... 7

3.1 澳门博彩行业毛收入数据 ..................................................................................... 7

3.2 澳门旅游行业数据 ................................................................................................ 9

4. 宏观经济数据指标 ........................................................................................................ 11

5. 高端消费数据 ............................................................................................................... 12

6. 风险提示 ...................................................................................................................... 12

6.1 澳门入境签证政策收紧的风险............................................................................ 12

6.2 外汇管制收紧的风险 .......................................................................................... 12

6.3 来自亚洲其他国家赌场的竞争加剧的风险 .......................................................... 12