福田汽车是中国品种最全、规模最大的商用车企业，品种包括轻卡、中重卡、客车及发动机等，旗下拥有欧曼、欧马可、 欧辉、 奥铃等品牌， 已连续 12年销量领跑商用车领域。公司积极向市场空间更广阔、增速较高的乘用车市场拓展，全资收购德国前豪车品牌宝沃，首款产品 BX7 SUV 已站稳脚跟，还将陆续推出 BX5、 BX6 等多款产品，业绩有望迎来爆发式增长。公司注 重技术革新，通过整合全球资源， 在互联网超级卡车、无人驾驶卡车等最新科技产品均有所布局。考虑到公司商用车业务盈利改善，宝沃将打开高增长SUV 市场，以及布局未来终极方向的无人驾驶超级卡车， 我们认为公司合理目标价 6.00 元，首次给予买入评级。

福田汽车——中国商用车第一品牌.....3

2017 年行业趋势向上，促卡车业务盈利增长....7

再造宝沃，另辟康庄大道....10

依托科技创新，超级卡车驶入发展快速道....15

盈利预测和投资建议.......16

风险提示......17

研究报告中所提及的有关上市公司....19