2017 年 11 月 3 日，宁德时代（CATL）首次披露招股说明书，2018 年 3 月 12 日，公司更新了招股说明书，公司有望在近期正式 IPO。宁德时代成立于 2011 年，在过去 7 年间公司随我国新能源汽车产业高速发展，根据最新招股说明书，公司 2017 年动力电池系统销量11.84GWh，首次超越松下成为动力电池行业全球第一。

一、全球布局的动力锂电池“独角兽” .. 4

（一）公司产品及发展历程... 4

（二）公司股权结构.. 5

（三）公司业绩持续增长，产品毛利率有所下滑. 6

二、动力电池出货量登顶全球，综合实力行业领先. 7

（一）产能扩张迅速，出货量全球第一... 7

（二）动力电池价格下降，盈利能力行业领先.. 9

（三）研发投入持续提升，技术水平行业领先... 10

（四）客户覆盖范围广，大客户依赖度降低... 11

（五）正极材料采购金额占比超50%，三元锂采购需求增加. 13

三、锂电材料力压群雄，布局锂资源保障供应. 14

四、投资建议... 15

五、风险提示... 15