国内机器人产业需求持续爆发，向上拐点已显现。国内人口红利逐步消失，制造业工资水平的提升、就业人数的下降推动了国内自动化行业景气度持续向上。国内工业机器人产销量近年来保持30%左右的高增长，2017 年产量甚至出现加速增长态势，国家统计局数据显示2017 年1-12 月国内工业机器人产量达13.11 万台，同比增长68.10%，相比往年增速提升明显。

1. 前言—寻找中国智能制造装备高成长标的 ........ 6

2. 产业篇—机器人行业需求持续爆发，向上加速拐点已现 ..... 7

2.1 国内劳动力拐点已现，机器人行业加速成长 .............. 7

2.2 工业机器人下游应用市场持续打开，3C 领域最具亮点 ................ 9

2.3 国内市场空间巨大，具备中长期高增长潜力 ............ 11

2.4 市场竞争仍然激烈，国内龙头有望逐步突围 ............ 14

3. 他山之石—国际机器人巨头日本发那科的成长路径 .......... 15

3.1 日本机器人行业发展历程回顾 .............. 15

3.2 发那科公司产品系列不断拓展，充分享受机器换人红利 ............ 20

3.3 营业规模不断增长，盈利能力行业领先  22

4. 享受市场红利，中国机器人产业有望崛起 ...... 26

4.1 国内机器人产业链简介 ...... 26

4.2 国内机器人产业链竞争优势分析 ........... 26

4.3 谁可能成为“中国的发那科”？ ........... 27

5. 行业相关公司梳理 .... 29

5.1 埃斯顿............. 29

5.2 拓斯达............. 29

5.3 快克股份 ......... 29

5.4 华东重机 ......... 29

5.5 黄河旋风 ......... 30

5.6 诺力股份 ......... 30

5.7 山东威达 ......... 30

6. 风险提示  32