建筑业是典型的人力密集型、资金密集型的轻资产模式行业，资产端多以应收账款、存货、货币资金等流动资产为主。工程项目在过程中按进度确认收入、以节点付款、最终竣工阶段核算、结算，此模式导致企业的应收账款、存货居高不下，且质量优劣难以判断。

1、减值准备：资产的安全垫，亦影响未来利润 ..4

1.1、“减值损失”发生的会计原理... 4

1.2、坏账减值核销比例低，减值准备实为安全垫. 6

1.3、存货跌价准备可影响利润率.. 9

1.4、主要建筑企业减值损失结构... 10

2、“减值损失”对利润表影响扩大..12

2.1、建筑企业主要资产为流动资产.. 12

2.2、历史回眸，减值损失对利润影响逐步增大.. 13

3、央企减值力度加大，相对更谨慎 ...16

3.1、央企近年应收单项计提力度加大.. 16

3.2、央企近年存货跌价准备计提力度加大. 19

4、账龄法应收账款减值的压力测试 ...21

4.1、账龄法应收账款减值敏感性测试.. 21

4.2、影响建筑企业坏账损失波动的因素. 24

5、投资建议...26

5.1、央企减值计提更谨慎，资产质量更高. 26

5.2、压降“两金”，对利润弹性有积极影响.. 26

5.3、资产“安全垫”，PB 更安全... 27

6、风险分析...30