2018年医药生物行业上市公司分别实现营业总收入、归母净利润和扣非净利润12151.53、1049.64和929.64亿元，分别同比增长19.17%、9.00%和16.11%；2019年一季度实现营业总收入、归母净利润和扣非净利润3347.92、302.79和263.15亿元，同比增速分别为18.83%、12.30%和5.31%。

1.板块综述... 5

1.1 盈利状况：一季度业绩增速环比回落明显，预计下半年回暖... 5

1.2 行业比较 . 9

1.3 板块股价走势 .. 9

2.行业数据. 11

3.子行业及相关重点公司业绩 . 12

3.1 化学原料药... 13

3.1.1 原料药价格高位回落，一季度利润下滑明显 . 13

3.1.2 重点公司一季报业绩 .. 13

3.2 化学制剂. 14

3.2.1 带量采购长期制约业绩增长，强者恒强逻辑凸显 .. 14

3.2.2 重点公司一季报业绩 .. 15

3.3 中药 ... 16

3.3.1 政策压力长期存在，重点考虑安全性 . 16

3.3.2 重点公司一季报业绩 .. 17

3.4.生物制品... 18

3.4.1 蛋白药物闪耀，血制品见底企稳 ... 18

3.4.2 重点公司一季报业绩 .. 18

3.5.医药商业... 19

3.5.1 零售药房业绩超预期，两票制影响基本落地 . 19

3.5.2 重点公司一季报业绩 .. 20

3.6.医疗器械... 21

3.6.1 业绩稳健增长，具备政策免疫价值 .. 21

3.6.2 重点公司一季报业绩 .. 22

3.7.医疗服务... 22

3.7.1 行业维持高景气，CRO 与连锁医疗高增长可持续 ... 22

3.7.2 重点公司一季报业绩 .. 23

4.投资策略. 25

5.风险提示. 26