由于碳酸二甲酯DMC)性能优异，其下游应用较多，作为优良溶剂应用于涂料和锂电池电解液，作为甲基化、羰基化试剂应用于 PC(聚碳酸酯)、医药、农药等中间体。目前DMC 的生产工艺主要有光气法、甲醇氧化羰基化法、酯交换法和尿素醇解法等，其中光气法由于使用剧毒光气已逐步淘汰，甲醇氧化羰基化法及尿素醇解法国内技术水平不成熟，所以国内产能以酯交换法为主，反应过程中主要原材料为环氧丙烷。

1 碳酸二甲酯环保无毒，溶解性优异，近年来行业快速发展.. 1

1.1 DMC 性能及应用简介 .. 1

1.2 DMC 的四种主要生产工艺 ... 2

1.3 DMC 的生产工艺优缺点比较 .. 4

2 供给端：PO 酯交换法生产DMC 为国内主流，受制原料波动开工率较低 ... 5

2.1 国外装置大多配套下游产品，外售有限 . 5

2.2 国内DMC 装置以酯交换法为主，受制原料PO 波动，开工率较低 .. 5

2.3 原料PO 未来受环保、工艺影响，供应趋紧，成本保障支撑DMC 高景气 .. 6

2.4 国内煤制乙二醇上马装置较多，部分可联产碳酸二甲酯 . 7

3 需求端：短期受益非光气法PC 装置投放供应偏紧，长期看应用领域渗透率提高 . 8

3.1 近期国内非光气法PC 装置投放带动DMC 需求放量 .. 8

3.2 DMC 清洁安全性能优异，有望广泛替代涂料油漆中传统VOC 溶剂 . 9

3.3 新能源汽车发展势头不减，DMC 作为锂离子电池电解液溶剂，市场广阔 .. 9

3.4 医药、农药等行业替代传统甲基化、羰基化试剂 . 10

4 关注标的 . 11

5 风险提示 . 11