“十三五”规划纲要指出要加快农业转移人口市民化，统筹推进户籍制度改革和基本公共服务均等化，健全常住人口市民化激励机制，推动更多人口融入城镇。近年来，随着国家战略的实施，大量农民进城务工就业，城镇化不断加速，这个趋势在三四线城市尤为明显。我们认为，三四线城市的城镇化加速势头势必会造成大量人口的变迁，使得三四线城市的消费拓展要快于一二线城市，而这也是消费行业未来最重要的驱动力之一。

1. 宏观及政策扶植三四线城市，为家电未来增长保驾护航........4

1.1. “十三五”纲要明确提出推进新型城镇化.........4

1.2. 三四线城市 GDP 以及人均收入水平提升将带来巨大的家电需求.......5

1.3. 固定资产投资向三四线城市倾斜也将带动周边生产及消费.......6

2. 产业链转移为家电行业带来新希望.......8

2.1. 产能转移催生家电行业新机会...........8

2.2. 渠道模式差异为企业进驻三四线城市带来动力.......11

3. 家电行业投资逻辑........12

3.1. 关注成长性较好的厨电及小家电行业........12

3.2. 重点推荐公司梳理......13

4. 风险提示.......18