2021年全年寿险保费呈现前高后低，保险股估值降至历史低位。2021年保险行业累计实现原保费收入4.5 万亿元，同比增长-0.79%，其中
人身险全年保费3.3 万亿元，YoY-0.3%，首次出现负增长，且呈现前高后低（1 月同比+13.83%）。1 月受开门红和重疾炒停利好，寿险新
单保费大幅上涨，国寿、平安、太保、新华原保险保费增速分别为+13.13%、-5.2%、+8.79%、12.78%，其中平安个人业务新单保费同比+31.04%，显著高于2020 年同期的-14.90%。

一、去年全年保费呈现前高后低 ....................................................................................................... 5
二、“疫情修复”和稳增长政策强预期催化开年行情 ........................................................................ 5
三、投资端主导未来估值持续修复 ................................................................................................... 7
四、投资建议 ....................................................................................................................................... 8
五、风险因素 ....................................................................................................................................... 9