我们在 27 个机械子行业中选择了 321 个上市时间较长的主流上市公司作为样本组，对 2019H1 机械行业进行分析。总的来说，2019H1 机械行业收入和归母净利润同比稳定增长，环比 18H1 有所下降。其中全行业 2019H1 收入增速为 5%；归母净利润同比增速为 4%。2019H1 全行业毛利率 27.97%，较 2018H2 下降 0.78pct；资产周转率 21.44%，较 2018H2下降 2.31pct。

1. 机械行业2019 半年报总结. 8

1.1 2019 年机械行业半年报主要财务指标回顾... 9

1.2 2019Q2 机械行业季报主要财务指标回顾.10

1.3 2019Q2 机械行业估值情况..10

2. 终端投资周期：工程机械、轨交装备. 11

2.1 工程机械：利润率继续提升，龙头优势明显.. 11

2.1.1 财务指标回顾...12

2.1.2 板块经营回顾...13

2.1.3 板块总结与展望..13

2.2 轨交装备： 收入相对于2018 年出现改善.14

2.2.1 随着产业链逐步进入交付高峰期，收入相对于2019 年出现改善.14

2.2.2 2019H1 轨交板块股价表现整体表现弱于机械设备指数...15

3. 制造业投资周期：自动化设备、激光装备、物流设备...16

3.1 自动化设备.16

3.1.1 2019 半年报财务指标回顾..16

3.1.2 板块经营回顾...17

3.1.3 板块总结与展望..18

3.2 激光产业链：2018 年下半年开始增速放缓，2019H1 净利润下滑更加明显..18

3.2.1 2018 年下半年开始景气度在向下，2019 年H1 净利润下滑更明显...18

3.2.2 股价表现整体弱于机械设备指数.20

3.3 物流设备：19Q2 收入略有下降，自动化升级大趋势仍将持续...21

3.3.1 2019H1 财务指标回顾..21

3.3.2 板块经营回顾...22

3.3.3 板块总结与展望..22

4. 新能源设备：锂电设备、光伏设备..23

4.1 锂电设备：行业进入洗牌期，寄望下半年招标启动...23

4.1.1 财务指标回顾...23

4.1.2 板块经营回顾...24

4.1.3 板块总结与展望..25

4.2 光伏设备..26

4.2.1 2019 半年报财务指标回顾..27

4.2.2 板块经营回顾...27

4.2.3 板块总结与展望..28

5. 独立周期：油服、炼化设备.29

5.1 油服板块：油服产业链收入持续增加，国内能源安全有望推动行业持续发展29

5.1.1 2019H1 财务指标回顾..29

5.1.2 板块经营回顾...30

5.1.3 板块总结与展望..30

5.2 炼化设备..31

5.2.1 2019 半年报财务指标回顾..31

5.2.2 板块经营回顾...32

5.2.3 板块总结与展望..32

6. 其他设备：2019H1 收入增速出现放缓.33

6.1 龙头企业表现更加亮眼.33

6.2 股价表现上高空作业平台行业及液压件行业表现好于行业整体..33

7. 风险提示...34