近日安踏公布 2016 年年报，其收入（ 133.48 亿元，+19.96%和业绩（ 23.86 亿元， +16.91%）均再创新高。回顾过去 5 年在国内运动鞋服市场内（渠道过度扩张致库存高企）外（外资品牌抢占中国市场）交迫困境下，安踏通过多品牌战略、全面体育营销打造国内第一运动品牌，同时通过零售转型战略突围而出，公司经营指标持续向好，收入端突破百亿规模，成为国内体育用品行业绝对龙头。同时在经营管控能力突出背景下公司盈利能力不仅高于国内其他品牌甚至高于耐克、阿迪达斯等海外龙头（ 2015 年净利率：安踏 18.8%、Nike11.6%、Adidas3.7%）。

本周专题：民族消费品牌突围之路—安踏.....- 3 -

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附录：图表......- 12 -

投资评级说明：......- 15 -