2020 年2 月上证综指涨幅0.29%，报2,880.30 点，中小板指上涨19.03%，报7,256.44 点，创业板指上涨24.43%，报2,071.57 点。医药生物指数上涨11.44%，报8,562.50 点，表现强于上证11.15 个pp，弱于中小板7.58 个pp，弱于创业板12.98 个pp。截至2 月28 日，全部A 股估值为12.45 倍，医药生物估值为38.93 倍，相对A 股溢价率为213%，处于历史较高水平。

1. 疫情下关注一季报预期高增长板块——医疗器械、血制品、医药商业 ............................4

1.1. 医疗器械——全球疫情推动相关需求增加，中长期有望持续发展 .............................. 4

1.2. 血制品——疫情激发血制品需求............................................................................................... 4

1.3. 医药商业——“药店+流通”产业链价值凸显 .................................................................... 4

2. 重点关注后疫情时代下有望受益领域——医疗器械、疫苗、创新药及产业链，关注医疗

服务需求递延 ......................................................................................................................................5

2.1. 要加快补齐高端医疗装备短板，后疫情时代下关注医械领域 ....................................... 5

2.1.1. 医用设备：生命支持类器械配置有望提升 ................................................................ 5

2.1.2. 医用耗材：基础防护物资将成为未来居家常备 ....................................................... 7

2.1.3. 检验实验室：加强能力建设，提高检验水平 ........................................................... 8

2.1.4. 补短板加强医疗卫生投入，相关医械领域公司有望受益 .................................... 9

2.2. 要加快推进疫苗和药品研发，关注后疫情时代下疫苗、创新药及产业链 ................ 9

2.2.1. 疫苗——国家鼓励疫苗研发，后疫情时代疫苗接种率有望提升 ...................... 9

2.2.2. 创新药——后疫情时代有望加大药品创新力度，依然是未来核心发展方向....... 10

2.2.3. 创新药产业链——行业高景气度有望持续 ............................................................. 10

2.3. 后疫情时代下存在被递延的医疗服务需求，建议关注医疗服务板块 ...................... 10

3. 行情回顾 ...................................................................................................................................... 13

3.1. 医药生物2 月上涨，整体强于大盘 ....................................................................................... 13

3.2. 申万子行业有涨有跌，医药生物涨幅为2.34%，排名全行业第6 位 ........................ 13

3.3. 医药生物相对A 股溢价率相较1 月上涨15 个pp........................................................... 14

3.4. 医药各子板块估值中医疗器械涨幅最大 .............................................................................. 14

3.5. 本月子板块交易量与交易额均有大幅上涨 ......................................................................... 15

3.6. 个股月度涨跌幅 ............................................................................................................................ 15

4. 医药制造业收入与利润 ............................................................................................................. 16