1. 医药健康产业链大进化 ................................. 3

1.1. 医药健康产业链的“进化”：资产轻量化 .................................... 3

1.2. 人口+政策变化推动医疗服务消费升级  3

1.3. 二级市场医药板块结构将加快调整 ...... 4

2. 专业服务领域将迎来大发展的黄金时代 ..... 5

2.1. 工业性（B2B）服务：社会分工细化、效率提升的必然结果 ... 5

2.1.1. 研发服务：新药研发分工专业化，CRO 兴起 ...................... 5

2.1.2. 第三方诊断服务：行业变迁进行时 ....................................... 7

2.1.3. 供应链服务： 重新定义“流通” ... 10

2.2. 消费性（B2C）服务：消费升级，服务细化 .............................. 11

2.2.1. 医疗机构：公私并存，业态丰富 .. 11

2.2.2. 医疗美容：布局正当时 ................. 13

2.2.3. 康复医疗：产业正扬帆起航 ......... 15

2.2.4. 体检服务：寡头竞争格局正在确立 ..................................... 17

2.2.5. 肿瘤治疗：民营肿瘤治疗中心方兴未艾 ............................. 19

2.2.6. 辅助生殖：不孕不育市场潜力巨大 ..................................... 19

2.2.7. 零售药店：开启整合大时代 ......... 22

2.2.8. 互联网+：传统医药产业的节点改造 ................................... 23

3. 投资建议：给予医药服务业增持评级 ....... 27

4. 风险提示 ............... 28