2019 年 2 季度，全球主要经济体的 GDP 增速均出现下调，美国 PMI 指数已经从 1 月的 56.6 下滑到5 月的 52.1，降低 3.5 个点；日本从 50.3 降低到 49.8，降低 0.5 个点；欧洲从 50.5 下滑到 47.7，降低 2.8 个点；国内化工行业出口疲软，化工原料及化学制品、化学纤维、橡胶及塑料和石化产品 2019年 3 月份的出口交货值增速分别为-7.6%、3.1%、6.5%和 29.3%，但到 5 月增速已经下滑到-12.9%、-10.3%、0 和 5%。

1、 行业需求总体下行 .. 6

1.1、 全球经济转向,行业出口下行 ... 6

1.2、 商品房销售转负、汽车市场低迷，内需市场不容乐观 ... 7

2、 下游精细化工扩产周期开启，供给全面扩张 . 8

2.1、 上市企业扩张进入稳态，非上市企业产能开始扩张 . 9

2.2、 大企业扩产进入稳态，小企业的扩产周期开始 ... 11

2.3、 安全和环保趋紧走向常态化 .. 12

2.4、 下游精细化工供需格局依然优于上游大宗品 . 12

3、 行业评级 .. 14

4、 投资方向：关注精细化工和新材料 . 15

4.1、 投资方向之一：一体化的精细化工龙头 .. 15

4.2、 投资方向之二：关注新材料龙头 . 16

5、 重点推荐个股 . 16

5.1、 海翔药业（002099） ... 16

5.2、 青松股份（300132） ... 16

5.3、 扬帆新材（300637） ... 17

5.4、 扬农化工（600486） ... 18

5.5、 浙江龙盛（600352） ... 18

5.6、 时代新材（002254） ... 19

5.7、 泰和新材（002254） ... 20

5.8、 光威复材（300699） ... 20

5.9、 濮阳惠成（300481） ... 21

6、 风险提示 .. 22